تحلیل هفتگی آنچین ، شماره 16

رمزگشایی زنجیره: نگاهی هفتگی به داده های آنچین (17 شهریورماه 1403)

بررسی میزان تقاضا در شبکه بیتکوین با استفاده از حجم جا به جا شده در شبکه

transfer volume momentum (change adjusted)

این نمودار میانگین حجم انتقال یافته ماهانه را نسبت به میانگین سالیانه آن مقایسه می‌کند؛ تا از این طریق تحولات روانی بازار و تغییر شرایط در میزان فعالیت شبکه به خوبی تشخیص داده شود. نمودار زیر میزان حجم بیتکوین‌هایی که در شبکه انتقال داده می‌شود، مشخص می‌کند و این معیار متناسب با تغییر حجم سرمایه بازار نوسان دارد. در حال حاضر میانگین ماهیانه، میانگین سالیانه را به سمت پایین شکسته است. تثبیت و عدم تقاضا برای برگشت به سمت بالا میتواند، یک نشانه منفی برای تقاضای بیتکوین باشد.

Exchange volume momentum

این نمودار به دنبال روشن کردن تغییر روند کلان حجم تراکنش‌های مرتبط با صرافی‌ها است. معمولا افزایش قدرت بازار در کنار افزایش حجم تراکنش‌های صرافی‌ها میسر شده است؛ زیرا در این هنگام بسیاری از سرمایه‌گذاران و معامله‌گران بیش از روال معمول در بازار فعالیت دارند و حجم بسیاری را در صرافی‌ها جابه‌جا می‌کنند.

در این نمودار برای مشاهده قدرت چرخه اقتصادی بیتکوین، باید مجموع حجم ورودی و خروجی دلاری در صرافی‌ها را به صورت میانگین ماهیانه و  میانگین سالیانه بررسی کنیم

• هر زمانی که میانگین ماهیانه بیش از میانگین سالیانه باشد، به این معناست که بیتکوین میان افراد بیشتری جابه‌جا می‌شود و بازار قدرتمند‌تر از گذشته عمل می‌کند. (افزایش onchain activity)
• هر زمانی که میانگین سالیانه بیش از میانگین ماهیانه باشد، به این معناست که بیت­کوین میان افراد کمتری جابه جا می­شود.(کاهش onchain activity)

در حال حاضر این مومنتوم  منفی است و با ضعف همراه است.

از انباشت بیتکوین به عرضه بیتکوین

Accumulation trend score

ATS  انباشت و یا توزیع از ولت‌های سرمایه‌گذاران را به‌صورت کلی زیر نظر دارد

حرکت این معیار بین مقدار ۰ و ۱ را می‌توان چنین شرح داد:

*هرچقدر مقدار آن به ۰ نزدیک‌تر باشد (زرد/نارنجی) یعنی یا بازار در حال توزیع است و یا اینکه روند کمی انباشت در حال کاهش است.

*هر چه مقدار به ۱ نزدیک‌تر باشد (بنفش) یعنی بازار به طور خالص در حال انباشت و موجودی ولت‌های سرمایه‌گذاران در حال افزایش است (صعودی).

در این چرخه صعودی، انباشت متوالی از طرف بازیگران بزرگ مشاهده می­شود که منجر به افزایش قیمت بیت کوین شده است. در حدود یک ماه این شاخص در محدوده انباشت قرار داشت. 7 روز است که این شاخص از وضعیت انباشت به وضعیت عرضه تغییر روند داده است که یک نشانه منفی برای قیمت بیتکوین است.

حساسترین سرمایه گذاران

Short term holder MVRV

حباب بیتکوین را می­توانیم با استفاده از شاخص MVRV بسنجیم. این شاخص از تقسیم قیمت کنونی بازار به میانگین قیمت خرید همه سرمایه گذاران به دست می­آید.. از نظر تاریخی نوسان mvrv زیر سطح 1 همواره یک فرصت خرید خوب بوده است.

اما اگر از نظر آمار و احتمالات به حباب بازیگران کوتاه مدت دقت کنیم، فقط در 7 درصد از روزهای معاملاتی در طول این چرخه (2 سال) حباب بازیگران کوتاه مدت زیر این سطح معامله شده است. این شاخص از نظر ریاضی، یک فرصت خرید خوب را در یک کف مقطعی برای ما پیشنهاد داده است.

Realized price and MVRV(<1m)

اگر بازیگران کوتاه مدت را به گروه های سنی مختلف تقسیم کنیم، می­توانیم رفتار این بازیگران را بهتر درک کنیم. بازیگران کوتاه مدت را به سه گروه سنی مختلف تقسیم میکنیم: زیر 1 ماه، بین 1 ماه تا 3 ماه و بین سه ماه تا شش ماه. در بین این 3 گروه، بازیگران زیر 1 ماه، نسبت به قیمت بیتکوین حساسیت بیشتری نشان می­دهند. بنابراین می­توان میانگین قیمت خرید این بازیگران را به عنوان یک سطح حساس قیمتی در نظر گرفت.

میانگین قیمت خرید بازیگران زیر 1 ماه در چه نقطه­ای قرار دارد؟ این عدد برابر با 59600 است که در صورت صعود قیمت بیتکوین، این سطح می­تواند به عنوان مقاومت عمل کند. چون این سطح نقطه سر به سر برای بازیگران زیر یک ماه است و این گروه از سرمایه­گذاران ممکن است در این سطح از بیت­کوین­های خود کم کنند.

اگر بین بازیگران کوتاه مدت، بازیگرانی را انتخاب کنیم که کمتر از 1 ماه است در این بازار حضور دارند، متوجه یک الگوی رفتاری در بین این بازیگران می­شویم. به طور کلی زمانی که بازار در فاز صعودی قرار دارد و اصلاح قیمتی اتفاق می­افتد، محدوده MVRV بین 0.9 تا 1 ، در این نوع اصلاح­ها می­تواند به عنوان حمایت عمل کند. در حال حاضر این عدد برابر با 0.9 است.  یعنی این بازیگران در 10 درصد ضرر نقد نشده قرار دارند.

اگر از نظر آماری بررسی کنیم تنها در 16 درصد از روزهای معاملاتی در طول این چهار سال، حباب این گروه زیر این سطح(باند آماری سبز رنگ) نوسان داشته است. معمولا در چنین مناطقی به حکم آمار و احتمال( و نه قطعیت) می­توانیم انتظار صعود قیمت را داشته باشیم.

سود و زیان نقد شده بر لبه پرتگاه

Net Realized Profit/Loss

اگر زیان تحقق یافته(realized loss) را از سود  تحقق یافته(realized profit) کم کنیم، می توانیم  ارزش خالص تحقق یافته  (net realized profit/loss) را مشاهده کنیم که هر روز وارد یا خارج از بیت کوین می شود. از این رو، به وضوح می توان تسلط مؤلفه های سود و زیان را به ترتیب در بازارهای صعودی و نزولی مشاهده کرد.

یکی از ویژگی­های بازارهای صعودی نقد شدن سود است. از این رو، تغییر روند در این شاخص اهمیت پیدا می­کند. میانگین 14 روزه این متریک نزدیک به نقطه سر به سر یا همان مرز صفر قرار دارد. در صورت شکست به زیر این سطح و تثبیت، ممکن است این اتفاق سرآغازی باشد بر روند نقد شدن دارایی ها به صورت ضرر. که قطعا یک نشانه منفی برای قیمت بیتکوین است.

مهمترین حمایت ها و مقاومت ها

Short term holder realized price

Realized price میانگین قیمت خرید تمامی بازیگران بازار را نشان می­دهد.  اما می­توان این میانگین قیمت خرید را برای بازیگران کوتاه مدت و بلندمدت را به تفکیک محاسبه کرد. ما میانگین قیمت خرید بازیگران کوتاه مدت را در نظر می­گیریم، چون احتمال خرج شدن بیت­کوین­های این بازیگران از بازیگران بلند مدت بیشتر است. Sth realized price نشان دهنده میانگین قیمت خرید سکه‌های نگهداری شده خارج از صرافی­ها است که در طی ۱۵۵ روز گذشته جا­به­جا شده‌اند. این قیمت‌ها نمایانگر سکه‌هایی هستند که احتمال بالاتری برای خرج شدن دارند.

در حال حاضر عدد این شاخص 62200 است و در صورت رسیدن قیمت بیت کوین به این سطح، بازیگران کوتاه مدت به نقطه سر به سر میرسند و در صورت کم شدن موجودی بیتکوین این بازیگران، می­توانیم انتظار سقوط قیمت را داشته باشیم. اما شکست به بالای این سطح و تثبیت، یک نشانه مثبت برای قیمت بیت کوین است.

Active realized price

این شاخص میانگین قیمت خرید بازیگران فعال را نشان میدهد و مهمترین حمایت حال حاضر بازار از نظر آنچین است. بازیگران فعال انرژی جنبشی شبکه هستند و شاید در این محدوده(51 تا 52) به بیتکوین های خود اضافه کنند.

Exchange average withdraw price

از آنجایی که بیتکوین‌های بسیاری در جریان ورودی و خروجی بیتکوین قرار دارند، می‌توانیم میانگین قیمت برداشت بیتکوین را برای سرمایه‌گذاران مختلف محاسبه کنیم. به عبارت دیگر هر گروه از سرمایه‌گذاران به صورت میانگین در چه قیمتی بیتکوین‌های خود را از صرافی‌ها برداشت کرده‌اند. سرمایه­گذارانی که از سال 2024 در این بازار حضور داشته اند را بررسی میکنیم. میانگین قیمت خرید سرمایه گذاران در صرافی ها از ابتدای سال 2024، 58600 میباشد. یعنی با قیمت امروز تمام کسانی که از ابتدای سال 2024 در صرافی ها خرید کرده اند، به طور میانگین در ضرر هستند. اما سرمایه گذارانی که از ابتدای سال 2023 در صرافی ها خرید کرده اند به طور میانگین در سود هستند(با میانگین قیمت خرید 42600)